合成资产的狂野未来:DeFi 如何创造传统金融无法实现的新东西

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合成资产将创建出我们从未想过的新型金融产品。

原文标题:《合成资产的长尾创新:如何发明传统金融中不存在的新资产》
撰文:Hart Lambur,UMA 创始人
编译:隔夜的粥

长话短说:在定义了合成资产之后,我认为合成资产将允许 DeFi 发明出在传统金融中无法实现的「新东西」。YouTube 以同样的方式允许新形式的长尾视频内容蓬勃发展,而合成资产将创建出我们从未想过的新型金融产品。

我们在 UMA 遇到的一个常见问题就是如何定义「合成资产」。在今年早些时候的 Bankless 播客中,David、Ryan 以及我给出了一个简单的模型:合成资产是炼金术。

所谓合成是将一种资产类型转换为另一种资产类型。

具体而言,这个炼金术过程看起来是这样的:

它可以归结为:抵押品与支出函数(payout function)结合创建一个合成资产。例如,下面就是 Maker 的 DAI 例子:

当你退一步来归纳这一概念,它就会变得非常强大。如果你填入任何抵押品和任意的支出函数,会发生什么?

你可以为任何东西合成一个资产。

换句话说:任何抵押品+任何支出函数 = 任何合成资产

synths 的一些例子

想要构建合成黄金吗?很简单。

抵押品(USDC)+支出函数(USDC * 1 盎司黄金)= 合成资产($GLD)

跟踪 Bankless 推特粉丝的代币?当然也可以。

抵押品(USDC)+支出函数(USDC * Bankless 推特粉丝数)= 合成资产($BNKLES)

合成 NFT 指数跟踪代币?也没有问题。

抵押品(ETH)+支出函数(ETH * NFT 指数值)= 合成资产($NFTINDEX)

这就是以太坊上合成资产的魔力,你可以为任何东西创造一种金融资产。

是什么让它成为了可能?

这个炼金术过程中的魔术,存在于我上面所说的「支出函数」中,支出函数是定义合成资产的函数,这意味着你创建任何可能的合成资产的能力,仅限于该支出函数所能吐出的内容。

而这也是 UMA 协议的亮点所在,它允许开发人员定义他们几乎能想象的任何支出函数。

这是因为 UMA 合约是无需链上价格数据的,UMA 的设计只需要在出现「争议」时提供链上价格数据。(有趣的事实:在 UMA 上线的 10 个月里,出现纠纷的情况只有 6 次)。

换言之,UMA 允许你定义几乎任何任意的支出函数,而不需要将任何数据推送到区块链。这意味着你可以在一个下午的时间内构建几乎任何类型的合成资产。

四类合成资产

我喜欢把合成资产分为四类,第四类是未知类型,因为每天都有让我惊讶的东西在构建中。

第一类:稳定币或与稳定币相关的合成资产

Maker 的 DAI 是一项旨在锚定 1 美元的合成资产,所有非法币作为支撑的稳定币都属于这个类型,包括最近的算法稳定币(ESD、 FEI、 RAI 等)。这些类型的合成稳定币有明显的效用,市场也对它们有需求。

而一种类似(但不完全相同)的产品是零息债券,也称为收益美元(Yield Dollar)。按照上面的格式,它们看起来像是这样的:

抵押品(ERC20 资产)+ 支出函数(USD / ERC20 资产)= 合成 USD

创建合成美元的结果是,你可以使用任何抵押品类型,并允许用户抵押它来借款。

这是启用 ERC20 资产借贷的一种强有力的方式:例如,BadgerDAO 的团队正在使用 UMA synths 构建 CLAWS,这是一种由 Badger 金库作为支撑的合成资产。这使得 Badger 质押者可以抵押他们持有的资产借款。这些产品可以由 LP 代币、金库代币或任何 ERC20 代币抵押创建。

第二类:与 Crypto 相关的合成资产

我将「与 Crypto 相关的合成资产」定义为帮助用户交易、对冲和杠杆化 crypto 资产的产品。

我最喜欢的例子:竞争币看涨期权。UMA 被用来创建 $UMA、$BAL、$UNI 以及 $xSUSHI 的看涨期权,这里的应用是无穷无尽的,我预计随着竞争币波动性市场的发展,对这些期权类型的需求将显著增长。

另一个例子是 BTCDOM,Domination.finance 推出了这个产品,它可以让你表达出比特币相对于其他市场相对优势地位的立场。

还有一个需要考虑的例子是 Degenerative.finance 推出的 uGas,它可以让你对冲以太坊网络的 gas 成本。

另一个疯狂的例子:ethVIX。使用 UMA,你可以购买跟踪以太坊波动性的代币。

我还把合成加密资产放入这个类别,比如以太坊网络上的合成比特币,很多现有的方法(如 renBTC、WBTC)依赖于锁定实际的比特币,但完全有可能创建纯合成的 BTC 或其他加密货币。

这里的一个例子是 YouMyChicFila 团队创建的 Mario.cash,这是以太坊上纯合成的 BCH。

第三类:现实世界合成资产

合成资产通常会与现实世界的资产联系在一起:即合成黄金、合成原油或合成标准普尔 500 指数。很多人对这类将传统投资产品引入区块链的想法感到非常兴奋。而我的观点是:现实世界的资产有点无聊。

如今 crypto 行业的人实际上并不关心在区块链上交易黄金,每天波动幅度小于 10% 的黄金,对于今天的 degen 来说太稳定了。例外的例子有 Yam Finance 团队推出的 uSTONKS:这是一个跟踪 Reddit WallStreetBets 前 10 位股票的代币。

第四类:未知合成资产

这就是事情变得有趣的地方。我的观点是,合成资产将使构建者有能力发明传统金融中不存在的新资产。

想想 YouTube 为内容创作者做了什么。在 YouTube 之前,制作电影或电视节目的成本高得离谱,你必须得是好莱坞的工作室才能干这样的事。YouTube 使得用户分发自己的视频变得便宜,这催生了一整条以前从未存在过的长尾视频内容。

以前没人预料到 unboxing video、Twitch stream 或者 TikTok 的火爆。用户生成的内容发明了一些没人能猜到的新玩意儿。

YouTube 是开放的,无需许可的。在任何一个宇宙里,好莱坞的工作室都不会推出这些吸引数百万人眼球的节目。这种娱乐是「新兴的」,也就是说,没有一个自上而下的实体可以创造出它。

我的观点是,DeFi 与合成资产也会发生同样的事情。UMA 和其他 DeFi 协议使得构建一种金融资产的成本小于 1000 美元。相比之下,华尔街银行推出一种新金融产品要花费数以百万计美元。

这就为「用户生成金融产品」创造了条件,这个领域的建设者将发明出我们今天无法预测的新产品。

以下是我想到的一些更疯狂的想法:

  • 用于跟踪重要 crypto 指标(如 DeFi 中锁定的总价值或所有 NFT 总市值)的代币;
  • 激励集体行为的代币,特别是在政府和公民之间。我之前建议创建一个代币来跟踪在旧金山看到的人类粪便。想法是:旧金山市可以发行「shit coin」,以致力于解决无家可归的问题(如果成功的话,还可以赚取利润)。旧金山市的居民可以购买这种「shit coin」作为「对冲」,如果问题进一步恶化,他们就可以赚钱。「集体行为」代币是否可以用来对付雨林砍伐、海洋污染或其他棘手的全球问题?我很想试上一试。
  • 激励新冠疫苗的代币。如果拉斯维加斯一家赌场 80% 的员工在 5 月 1 日前接种疫苗,则该赌场将支付高达 1 百万美元的费用。可以使用 KPI Option Token 构建出 DeFi 版本。
  • 激励雇佣和推荐的代币。UMA 最近推出了一个「人才推荐选项」计划,如果被推荐人加入 UMA 核心开发团队并在这里停留 1 年,那么推荐人将收到一个能支付 25000 美元的代币,这是一种去中心化招聘的尝试。

创新是令我最兴奋的事。

如果构建一个金融产品的成本接近于零,那这个互联网将会发展成什么样?

我很高兴能去探索答案。

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