计划软件预测公式- 保单贴现进入可期拐点

计划软件预测公式- 保单贴现进入可期拐点

当保单贴现基金的季度表现不及预期,甚至保单贴现基金主动降低估值,是一个正常的现象么?会损害投资人的利益么?投资者需要为未来收益而忧虑么?

(一)

长期关注保单贴现市场的小伙伴应该知道,保单贴现基金是一项与「传统金融投资相关性低」的资产类别。

这也就意味着股市、债券、大宗商品等市场出现剧烈波动时,不会殃及保单贴现市场,更不会影响保单贴现预期收益。

保单贴现,更似是孑然一身的存在。

疫情进入常态以来,在人们对「股市泡沫的恐慌心理」和「低利率的高收益需求」下,保单贴现的「低相关性」和「两位数收益率」比任何时候都有吸引力。

从交易规模来看。2020年保单贴现交易总规模同比增长30%,二级市场交易量同比上升了13%。

从市场参与者来看。二级市场出现前所未有的参与热情,整个保单贴现市场热情似火、沸沸扬扬。

很多小伙伴期待的是,如此火热的保单贴现市场,一定能赚的盆满钵满吧。

形成反差的是,保单贴现市场季度表现,似乎并没有跟上交易规模和玩家涌入的步伐。

其中的缘由是什么?投资者需要为此担忧么?

(二)

首先的一个原因是市场上二级市场可交割的保单数量有限。

具体体现在两方面。

1.

二季度,随着新冠疫情变异病毒在全球新一轮的蔓延,很多投保人担忧自己因病毒而病故,尽管很多人已经卖了保单,但保单的受益人仍是家人,这部人投保人希望自己的身故能给家人带来更多的金钱,故而迟迟不愿意把交割提上日程。

保单贴现二级市场的收购流程,因此受到一定影响,导致价格成交后的收尾流程延缓。

2.

一季度,就出现了「新玩家」不断涌入保单贴现二级市场的现象。

二季度该现象仍存,并且市场出现了前所未有的疯狂抢单,推高了保单的价格。一方面这些新玩家的参与,导致市场上合理价位的保单数量减少。另一方面,专业的头部机构,不会盲目参与「高价的」抢单热潮,二季度并不是大肆收保单的好时机。

(三)

保单贴现基金收益与市场热情不同步的另一个原因是:头部保单贴现基金,给出较低的估值。

如CGA选择了更保守的估值,使基金管理人的超额收益(carry)不及预期,也使投资者收益缩减。

但这其实并非是不好的现象。

有的小伙伴疑问了,保单贴现基金估值低,影响了我的收益,怎么会好呢?

这涉及到一个问题——保单贴现基金的估值。

每个季度,投资人所持有的保单贴现基金,都会进行估值。以估值为依据,向基金份额持有者分配收益。

二级市场抢单疯狂,不仅造成了目前可收保单数量的短缺,也抬高了市场整体的保单价格。疯狂的市场推高了保单价格,也推高了基金估值。如果保单贴现基金追随「高估值」,可以呈现出一份完美的季度报告,有着一份看起来不错的账面浮盈。

一旦如此操作,也代表着基金向投资者许诺」了高收益。无疑增加基金运营的风险和隐患,会影响基金的现金流和投资人的赎回。看似收益斐然,却不可持续。

说起赎回,近期不少基金关闭赎回,足以看出CGA

保单贴现市场整体的动荡,让市面上不少基金都关闭了赎回以抗击流动性风险,并且不再对外展示季度收益情况。而CGA

除此之外,投资人忽略了一点:像保单贴现基金这类私募基金,有着以「年」为单位的锁定期。投资是一个长期的行为,很多投资者当看到单季度浮盈数额没有达到预期,心态就崩塌了。这和炒股买入不涨、卖了就起飞的心理没啥区别,投资也是一个修心过程。

投资人还是要相信基金经理运筹帷幄的能力,与其在季报中搅乱了心态,不如看到期赎回的表现。毕竟,最终的收益才是一颗「定心丸」。

(四)

这样的市场背景下,除了降低基金估值,提高防御能力外。也更加的考验基金的保单购买能力和三级市场交割能力,以保证基金的投资收益、正常运转和现金流的稳定。

以保单贴现机构CGA为例,在保单交割方面,有两种应对措施:

首先,保单购买方面。给二级市场的经纪人更多的好处,签订了新的合作协议,促使经纪人为CGA

其次,疫情以来数字变革的加速和新型技术的推动,保单贴现撮合交易平台陆续出炉。CGA

庆幸的是,CGA对市场评估后,认为三季度将出现反转,保单贴现市场整体的疯狂是短暂的。

随着二季度保单贴现市场逐步回归冷静,「抢单」、「抬价」这样的市场状况出现明显拐点,届时,市场上的保单将恢复到合理价格,市场头部保单贴现机构,仍将维持10%以上的年化收益预期。

当然,随着保单价格的理性回归。那些凑热闹的保单二级市场新玩家,也将面临着打击:当手中保单价格过高,无法以更高价卖出,砸在手里便需要给这些保单交保费。因此,他们只能以打折价,将手中的保单流回市场。这无疑是保单贴现界,捡便宜货的好机会。

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